Todo mundo quer comprar um ativo no seu preço mais baixo e vender no preço mais alto. No entanto, a maioria das pessoas sabe como é absolutamente difícil (ou impossível) acertar o timing perfeito do mercado.
Então surge uma nova preocupação que é sobre comprar um pouco cedo demais um ativo com tendência de baixa, ou comprar perto do topo se o preço estiver em uma tendência de alta. Essa inquietação se dá porque as pessoas não gostam da sensação de estar erradas a curto prazo – vendo preços mais baixos nos dias ou semanas após a realização de um investimento.
Peter Lynch foi um dos melhores gestores de fundos de ações da história a frente do Fidelity’s Magellan entre 1977 e 1990. Baseado em seu estudo intitulado “Pain and Gain” que trata sobre a futilidade do timing no mercado de investimentos, Michale Schulman buscou replicar o estudo e mensurar a importância do timing para um investidor.
Foram considerados 3 perfis de investidores, usando 3 ETFs (SPY, IWV e QQQ) todos fundos passivos que investem em ações na bolsa.
O 1º é o Investidor Azarado. Sua política consiste em ir às compras todo ano no dia com o preço mais elevado de fechamento da cota do ano (difícil ser tão azarado assim)
O 2º é o Investidor Sortudo. Sua política consiste em ir às compras todo ano no dia com o menor preço de fechamento da cota do ano (queria conseguir este feito)
O 3º é o Investidor Disciplinado. Sua política consiste em investir no preço de fechamento do primeiro dia útil de cada ano.
Cada investidor implementa um plano de compra radicalmente diferente e segura suas posições. Perceba como o perfil 1 e 2 são extremos completamente distantes da realidade.
Utilizando o fundo SPY como exemplo, entre 1994 a 2020, a diferença anualizada entre o investidor azarado e sortudo é de apenas 1,5% – um valor nada absurdo.
Já a diferença entre o investidor sortudo e disciplinado foi de apenas 0,61%, isso porque investir logo no início do ano garante mais tempo para ganhar dividendos e retornos compostos; em mercados estáveis, ou mercados que estão em tendência de alta, isso é uma vantagem.
A tabela abaixo ilustra a diferença de retorno entre os 3 investidores utilizando os 3 diferentes fundos.
A conclusão deste estudo é que a diferença de retorno anual entre os Investidor Azarado e Sortudo (opostos extremos) é notável, mas não é devastadora. Já a diferença entre o Investidor Sortudo e o Disciplinado, o principal ponto deste levantamento, é sutil.
Todos os investidores tiveram altos e baixos durante seus trajetos (até o mesmo o sortudo) e enfrentaram períodos de crise. Considerando as variáveis sob o nosso controle, nosso esforço deve ser em começar a investir o quanto antes e com o máximo de disciplina, sem se enganar com a indústria de “timing” que tenta nos iludir.
Em uma entrevista da PBS, Peter Lynch resumiu bem as lições extraídas:
“Se você está no mercado, precisa saber que haverá quedas. E a cada dois anos você terá uma correção de 10%. Isso é o que uma “correção” é chamada. Eles vão acontecer. Quando eles vão começar, ninguém sabe. Se você não está pronto para isso, não deveria estar no mercado de ações. O estômago é o órgão chave aqui. Não é o cérebro. Você tem estômago para esse tipo de queda? Seu horizonte é de 1, 10 ou 20 anos?”
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